La prohibición eliminaría a algunas de las compañías más grandes del mundo del principal mercado global, y significaría que el metal de Rusia, que representa aproximadamente el 9% de la producción mundial de níquel, el 5% del aluminio y el 4% del cobre, ya no podría entregarse en ningún almacén de todo el mundo, lo que eliminaría el potencial exceso de existencias.

La prohibición a los gigantes mineros rusos de la Bolsa de Metales podría sacudir el mundo de los metales

La LME aún no ha tomado una decisión, pero ya ha lanzado una onda sonda en mayúsculas: un proceso de discusión formal de tres semanas sobre la posibilidad de prohibir el metal ruso, tan pronto como el próximo de noviembre.

Momento muy crítico para el metal ruso

Una prohibición del metal ruso podría provocar escasez y nuevas subidas de precios en un momento de creciente inflación en todo el mundo. La suspensión de nuevas entregas de metal ruso exacerbaría la escasez de suministros ya ajustados, alimentando un salto en los precios similar al visto después de que el Departamento del Tesoro de Estados Unidos impuso sanciones a Rusal y la LME retiró su aluminio de la lista en 2018.

Y en la práctica, una prohibición significaría simplemente que el metal procedente de Rusia ya no podría entregarse en ninguno de los almacenes de la red de la LME en todo el mundo, en los que se guarda el metal utilizado para entregar contra contratos de futuros cuando éstos vencen.

Consecuencias del aviso del prohibición del metal ruso en la LME

Las consecuencias se han empezado a sentir: los precios del aluminio se dispararon un 30% en solo unos días después de la medida. Otros metales industriales que cotizan en la LME también subieron gracias a una ola de compras desencadenada por las ganancias del aluminio y el níquel. Entre otros metales industriales, el zinc sumó un 3.3% a 2,948 dólares, el plomo ganó un 2.1% a 1,875 dólares y el estaño cayó un 0.9% a 20,540 dólares.

Estrecha relación entre la LME y la industria metalúrgica

Sin embargo, el debate y las posibles consecuencias son un claro ejemplo de la estrecha relación que existe entre la LME y todos los sectores de la industria metalúrgica. A pesar de ser una empresa privada propiedad de Hong Kong Exchanges & Clearing Ltd, sus decisiones tienen consecuencias de gran alcance para la forma en que el metal se cotiza y negocia a nivel mundial.

Aunque para ser claros, la gran mayoría del metal mundial se vende desde los productores a los comerciantes y consumidores sin ver nunca el interior de un almacén de la LME.

Y los grandes productores, como los principales grupos rusos United Co Rusal International PJSC y MMC Norilsk Nickel PJSC, casi nunca venden su metal directamente en la LME. Sin embargo, la LME desempeña varias funciones vitales.

En primer lugar, es un mercado de último recurso para el sector de los metales físicos: las existencias de metal en la red mundial de almacenes de la LME pueden retirarse en momentos de escasez, y en épocas de exceso de existencias pueden entregarse a la LME.

Preparados para exceso de ofertas en los metales 

En los últimos meses, los comerciantes se han preparado para un exceso de oferta, especialmente de aluminio, en medio de la preocupación por el estado de la economía mundial. Dado que algunos compradores rehúyen el metal ruso, los operadores esperaban que el aluminio de Rusa fuera uno de los primeros en entregarse a la LME, y algunos esperaban cientos de miles de toneladas de entradas. Rusa ha negado que tenga previsto entregar "grandes cantidades" su metal en la bolsa. En caso de que la LME siga adelante y prohíba nuevas entregas de aluminio ruso, eso eliminaría el posible exceso de existencias.

Cuando Bloomberg informó por primera vez de los planes de la LME para un documento de debate la semana pasada, los precios del aluminio se dispararon hasta un 8,5% -la mayor subida intradía registrada-, ya que los operadores que habían estado anticipando una entrada de metal ruso se apresuraron a revertir sus apuestas cortas. Hasta el viernes, los precios habían subido un 10% desde el mínimo de 19 meses de la semana pasada.

Por supuesto, la LME está considerando esta medida drástica porque le preocupa una posibilidad igualmente perturbadora si no toma medidas: que el metal ruso que muchos consumidores se niegan a tocar inunde la bolsa y haga que sus precios dejen de ser útiles como referencia mundial.

De hecho, una de las razones por las que está considerando una rápida puesta en marcha de cualquier posible prohibición es que una decisión de proceder podría provocar una prisa por parte de los poseedores de metal ruso para entregarlo en la bolsa antes de que entren en vigor las restricciones. Cualquier movimiento de la LME también tendría ramificaciones más allá de los flujos de almacén. Por ejemplo, algunos contratos entre productores, comerciantes y consumidores estipulan que el metal debe ser "entregable en la LME", lo que significa que una prohibición por parte de la LME podría provocar la ruptura de los contratos.

Los bancos suelen insistir en que el metal que financian debe ser entregable en la LME, porque quieren estar seguros de que, en caso de problemas, podría venderse fácilmente en la bolsa. Y muchos comerciantes confían en que el metal puede entregarse en la LME cuando utilizan contratos de la LME para cubrir sus inventarios físicos: si lo deciden, pueden cerrar la cobertura simplemente entregando el metal.

Por ello, cualquier movimiento de la LME podría crear dolores de cabeza a Rusal y Nornickel, así como a sus principales clientes.

Glencore Plc, en particular, tiene un amplio contrato de varios años para comprar aluminio de calidad básica a Rusal

Cualquier movimiento de la LME podría crear dolores de cabeza para Rusal y Nornickel, así como para sus mayores clientes. Glencore Plc, en particular, tiene un vasto contrato de varios años para comprar aluminio de grado básico de Rusal.

Ya hay una expectativa en las compañías de que el proceso de consulta lanzado por la LME hará que sea más difícil para los clientes de Rusal y Nornickel financiar capital de trabajo utilizando el metal como garantía, según personas familiarizadas con el asunto.

Es probable que el simple hecho de la discusión haga que las ventas de Nornickel a Europa caigan significativamente, dado que crea incertidumbre en un momento crucial del año para las negociaciones de ventas, dijo una de las personas.